报告导读：

　　玻璃：

　　第一、玻璃短期上涨核心主要源自仓单注销和市场普遍预期的市场市纯市场春季补库。此前下跌关键在于淡季累库和仓单压力，转为中期震荡但是碱中局或仓单反售现货意味着淡季补库的低位已经被探明，空头逻辑演绎到极限。期偏强格市场反而开始强烈的开启补贴水动作，短期不宜追多，研究但证伪中期多头逻辑的玻璃时机可能要到一季度末期；

　　第二、2022年反弹只有两大窗开期：春季补库、市场市纯市场旺季补库。转为中期震荡当下至4月左右都是碱中局或春季补库的潜在窗口期，玻璃并未给市场合意的期偏强格低价让下游补库，意味着市场后期补库的开启时间和空间跨度都会受到影响；

　　第三、中国地产投资增速逐步下滑将会是研究大趋势，2018年开始土地拍卖见顶后持续下滑、玻璃2019年地产开工见顶、2021年地产开工同比转负，都是玻璃行业未来趋势压力的核心。2022年玻璃或许有短暂的旺季预期，但长期下滑趋势基本确立。

　　纯碱：

　　第一、玻璃厂开始陆续采购纯碱成为终结高库存矛盾的转折，目前盘面尚有部分略显偏高估的仓单压制，但05合约高升水已经让期货固化仓单成为了可能。纯碱或逐步开始春季补库逻辑，后期或延续反弹；

　　第二、高开工、高库存、高利润格局，要么降价至下游玻璃厂大批量囤货，要么持续维持低开工。目前大量玻璃厂开始了春节刚需备货，虽远未到玻璃厂囤货的时机，虽然纯碱库存创历史新高。但是市场关键矛盾在逆转，由此前的高库存、高利润矛盾转移到了库存转移、期现套利买货，纯碱厂或要更多利润的格局。空头逻辑几乎到极限，春季补库逻辑短期难证伪，中期反弹或延续；

　　第三、2022年的纯碱趋势或将转变为纯碱市场的传统格局，上半年高库存压力下偏弱，下半年减产加玻璃旺季以及光伏玻璃投产共同驱动下偏强。在玻璃长周期转弱的背景下，2022年将会是浮法玻璃减产预期与光伏扩产共同作用。或不再是那个牛气冲天的纯碱。

• ·Moonix总裁郭于晨：AI眼镜终于开始像眼镜了
• ·国内最北高铁启动按图运行试验
• ·京东健康王国鑫：从封闭到开放，大模型专家推理之路
• ·高品质，高利润！益添元果粒酸奶引爆商机，等您代理！
• ·百年人寿重疾险，百年人寿重疾险怎么样
• ·中空玻璃有什么结构特点 中空玻璃可以起哪些作用,行业资讯
• ·金刚石跻身AI散热界“新贵”
• ·温馨叙事解谜游戏《木木屋》亮相Steam新品节，免费中文试玩版现已开放体验
• ·特别好评沙雕肉鸽游戏《终极幸运之塔》现已正式发售
• ·《鬼武者：剑之道》IGN评10分 游戏精彩绝伦！
• ·搜狗输入法宣布重做：全新AI服务上线 键盘更清爽
• ·《神鬼寓言4》国外过于火爆 典藏版全部售罄
• ·宝宝重疾险哪种比较好?2022宝宝重疾险哪种比较好?
• ·厦门一批机关单位错时共享停车位
• ·《鬼武者：剑之道》IGN评10分 游戏精彩绝伦！
• ·爆品再现，优贝源芝士奶昔乳味饮料重磅出击，2020不可错过掘金饮品！